種種不利因素使得醫(yī)藥企業(yè)的估值都比較低，如果現(xiàn)在進(jìn)行并購整合，會是最好的黃金時期；隨著資本市場的成熟，越來越多的新的金融手段將在醫(yī)藥行業(yè)并購中使用……
一、迎來并購黃金期
雖然近年來醫(yī)藥行業(yè)中的并購此起彼伏，每年都有幾十起上市公司的并購，但是縱觀整個醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，中小企業(yè)數(shù)量還是太多?，F(xiàn)在中國有醫(yī)藥制造企業(yè)近5000家，大部分年銷售額不到1個億；有醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)7000多家，大部分都是小公司；有醫(yī)藥零售連鎖企業(yè)1000多家，但是他們的銷售規(guī)模都不大，門店數(shù)量也不多。
在這種行業(yè)結(jié)構(gòu)下，并購和整合將是中國醫(yī)藥行業(yè)中企業(yè)競爭力提升的重要道路之一。通過并購整合，將那些有一定特色但規(guī)模不大的藥企聚合起來；淘汰一些沒有特色的中小型公司；在中國塑造幾個有真正競爭力的醫(yī)藥強(qiáng)者。
以前很多的醫(yī)藥企業(yè)觀念比較傳統(tǒng)，思想比較老化，資金實(shí)力也不夠雄厚，這些因素都影響了醫(yī)藥行業(yè)整合的步伐。
隨著市場觀念的形成、資金的進(jìn)入、專業(yè)人士和機(jī)構(gòu)的重視，醫(yī)藥行業(yè)的并購整合將迎來下一個高峰期。
現(xiàn)在的醫(yī)藥行業(yè)處于這樣一個時期：政府對醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管；降價的呼聲一浪高過一浪；同業(yè)競爭處于白熱化狀態(tài)；盈利水平極其低下。這種種不利因素使得醫(yī)藥企業(yè)的估值都比較低，如果現(xiàn)在進(jìn)行并購整合，會是最好的黃金時期。
二、多種資本力量將展開角力
隨著中國加入世貿(mào)組織，以及中國市場的全面開放，將會有更多外資進(jìn)入國內(nèi)市場。中國的醫(yī)藥市場正在快速成長，中國的醫(yī)藥消費(fèi)正在逐年增加，在不久的將來，中國醫(yī)藥市場將成為世界上不可忽視的一塊大蛋糕。而歐、美、日等發(fā)達(dá)國家的醫(yī)藥市場增長速度已經(jīng)放緩。醫(yī)藥合資企業(yè)這么多年在中國的發(fā)展已經(jīng)讓那些沒有進(jìn)入者和在觀望的國外投資者增強(qiáng)了信心，未來的幾年中，將會有更多的外資進(jìn)入中國。而進(jìn)入的手段之一就是并購國內(nèi)的藥企，這是快速融入中國市場的方式。
經(jīng)過改革開放幾十年的積累，民營資本實(shí)力愈加雄厚。已經(jīng)進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)的民營資本將繼續(xù)舉起其擴(kuò)張的大旗，利用其豐富的經(jīng)驗(yàn)、慎密的思考吞食一些他們眼中的獵物。而沒有進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)的民營資本進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)的最佳方式也是收購。
國資企業(yè)也絕對不會放棄醫(yī)藥這塊被很多地方政府視為支柱產(chǎn)業(yè)的“肥肉”。他們將利用政策的優(yōu)勢、背景的優(yōu)勢、關(guān)系的優(yōu)勢進(jìn)行瘋狂的并購整合，因?yàn)樗麄円舱J(rèn)識到現(xiàn)在是并購的好時節(jié)。
“國”字頭的華潤系、國藥系，“民”字頭的復(fù)星系、東盛系等將越來越體現(xiàn)集團(tuán)的實(shí)力。多種資本的參與將使醫(yī)藥行業(yè)更加豐富多彩。
三、新資本手段將廣泛運(yùn)用
醫(yī)藥行業(yè)在資本市場上歷來被認(rèn)為是一個比較保守的行業(yè)。
但是隨著資本市場的成熟，以及醫(yī)藥并購市場的成熟，越來越多的新的金融手段將在醫(yī)藥行業(yè)并購中使用。
以前的醫(yī)藥行業(yè)并購絕大多數(shù)是協(xié)議收購，在二級市場上的舉牌收購少之又少，隨著股權(quán)分置改革的推進(jìn)，以及醫(yī)藥上市公司的全流通，舉牌收購將越來越多。
再比如母公司私有化子公司。以前的醫(yī)藥類上市公司往往都有一個集團(tuán)公司作為母體，他們都是將一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)包裝后上市，但是現(xiàn)在又紛紛有集團(tuán)公司希望整體上市，所以母公司私有化子公司成為一個重要途徑。
還有支付手段方面，以前的醫(yī)藥行業(yè)并購中，一般采用現(xiàn)金支付手段，幾乎很少看到資產(chǎn)置換、承債式收購、杠桿收購等形式，未來的并購中，這些支付手段將更多地被采用。
四、海外并購更深入
由于我國醫(yī)藥行業(yè)與發(fā)達(dá)國家相比在很多方面都有較大差距，在管理上、資金上、產(chǎn)品研發(fā)上、質(zhì)量控制上、營銷能力上都明顯落后于發(fā)達(dá)國家的藥企。
但是，在這么多年的發(fā)展中，有很多中國醫(yī)藥企業(yè)能力快速提升，在研發(fā)、營銷、生產(chǎn)上都建立了獨(dú)特優(yōu)勢，資金實(shí)力也不斷加強(qiáng)，因此，他們在某種程度上與外資藥企能進(jìn)行一定的競爭。
在原料藥方面，中國現(xiàn)在是最大的原料藥出口國，規(guī)模上具有絕對優(yōu)勢，我們完全可以在國外發(fā)展自己的基地，通過并購走出國門。
在生物醫(yī)藥研發(fā)方面，生物醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)往往規(guī)模并不大，并購所需資金不是太多，一些有實(shí)力的國內(nèi)藥企完全可以通過對這些國外生物醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)的并購獲取其新產(chǎn)品的生產(chǎn)、營銷權(quán)，獲取其較為領(lǐng)先的研發(fā)能力，彌補(bǔ)自身研發(fā)實(shí)力的不足。
在普藥的生產(chǎn)營銷方面，經(jīng)過這幾年的發(fā)展，中國的很多藥企在生產(chǎn)能力上已經(jīng)具有世界領(lǐng)先水平，我們可以并購海外的普藥生產(chǎn)企業(yè)，在獲取其生產(chǎn)能力的同時獲得其國外的營銷網(wǎng)絡(luò)和資源，利用成本優(yōu)勢開拓國外醫(yī)藥市場。
家電行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、汽車行業(yè)紛紛出現(xiàn)了中國企業(yè)海外并購的案例，未來幾年，國內(nèi)的醫(yī)藥企業(yè)也必將通過并購走出國門。
五、保持動態(tài)發(fā)展趨向
中國醫(yī)藥行業(yè)的并購整合不可能通過一輪而全部完成，這將是一個動態(tài)、輪回的過程。如果說現(xiàn)在的醫(yī)藥行業(yè)是“春秋時期”，那么通過一輪又一輪的并購，最終將出現(xiàn)“戰(zhàn)國時期”，寡頭壟斷者的出現(xiàn)標(biāo)志著一個行業(yè)市場化的成熟。
現(xiàn)在的并購者在未來有可能成為被并購者，現(xiàn)在的被并購者也有可能成為并購者。
華源在前幾年是并購者，瘋狂并購，但是現(xiàn)在成為華潤的囊中之物；三九前幾年也風(fēng)光一時，現(xiàn)在卻也面臨重組。
六、更多借助中間機(jī)構(gòu)
中國醫(yī)藥行業(yè)的并購整合中，中間機(jī)構(gòu)將發(fā)揮重要作用。
并購是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，醫(yī)藥企業(yè)在研發(fā)、制造、營銷上有其專長，但是在并購上無疑并不具有非常專業(yè)的本領(lǐng)，如果一味追求自我完成，那么只能是限制了自己的發(fā)展。
并購中，企業(yè)需要法律專家、財(cái)務(wù)專家、金融專家等各種專業(yè)人才，中介機(jī)構(gòu)將提供這些方面的全套服務(wù)。
醫(yī)藥企業(yè)只有借助這些第三方服務(wù)商，才能游刃有余地進(jìn)行并購和整合。
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